近期市場點評

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東興基金市場點評(2021/8/02-2021/8/08)

日期:2021-08-09



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東興周觀察
2021.8.02-2021.8.08

Part1?市場回顧
在經過前一周大跌后,上周市場處于反彈走勢中。其中,上證指數上漲1.8%,深證成指上漲2.4%,創業板指上漲1.5%,兩市周度成交6.73萬億元,日均1.35萬億元。上周和前一周市場成交量均處于高位,顯現出市場熱度依然較高。

北向資金上周大幅流入100.89億元,先前外資凈流出的情形得到改善,其中滬股通凈流入23.81億元,深股通凈流入77.01億元,顯現出外資依然青睞國內偏成長風格的板塊。這一點從板塊的走勢也得以體現,上周科技類板塊走勢較好,其中國防軍工(+10.8%)、汽車(+8.0%)、建材(+7.3%)位列前三,漲跌幅后三名是傳媒(-2.5%)、鋼鐵(-2.4%)、電子(-1.4%),食品飲料(+1.9%)和醫藥(0.8%)上周小幅反彈。
Part2?市場展望
【近期觀點】
7月以來A股市場迎來大幅度的風格轉換,以白酒、醫藥為代表的傳統白馬迎來大幅調整,而新能源、周期等板塊則大幅上漲,A股從17年以來一直強勢的“喝酒吃藥”行情是否會迎來結束?

我們認為近期的市場極度分化有其合理之處,但演變至今已有過度演繹的跡象:首先,下半年A股資金層面邊際收緊,相對不利于白酒為代表的長久期資產進一步估值擴張,白酒先前積累的巨大漲幅在難以獲得新的增量資金時便會出現調整。其次,是政策面的影響使市場悲觀情緒發酵,國內對教育政策的整頓引發外資的短期撤出,食品飲料的外資持股最多,帶來調整較大。第三,國內疫情后收入分化走勢和近期的疫情反復讓今年消費板塊的基本面整體低于預期,市場對三季度白酒的業績表現抱有疑慮。

因此,近期消費的調整是基本面和資金面的共振。同理,新能源、半導體的大幅上漲同樣是基本面的高景氣和情緒面的催化共振帶來的結果。

展望后市,我們認為市場的兩極分化還會繼續演繹一段時間,主要是因為科技板塊依然享有政策紅利和高景氣的支撐,預計新能源、軍工、半導體后續依然是短期較好的配置方向。

【中長期觀點】
中長期來看,我們對市場保持謹慎樂觀,下半年疫情反復帶來經濟不確定性增大,市場需要不斷修正經濟預期。我們認為市場會保持震蕩走勢,今年A股沒有大幅上行的動能,但同時下跌空間也有限。A股下半年將呈現出波段性和結構性的投資機會,操作難度較大。

中長期來看,通脹有可能超預期,后續資金面邊際收緊對市場有一定壓力,但景氣長期向好的行業和公司值得長期配置。

【策略配置】
從板塊方向上看,短期兩極分化的走勢也不會發生轉折,但前期跌幅較大的藍籌股已經逐步出現性價比,進入中長期配置的區間。我們認為應該均衡配置,一方面在科技領域尋找估值相對合理,有望進一步超預期的相關個股。另一方面,部分消費和金融板塊的個股已經相對低估,后續精選優質個股逐步進行布局。

【風險提示】
全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然一定的壓力,如果全球貨幣收緊有可能會對市場造成短期的沖擊。

END
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