近期市場點評

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東興基金市場點評(2021/8/16-2021/8/22)

日期:2021-08-23



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東小興看市
2021.8.16-2021.8.22
Part1?市場回顧
上證指數上周下跌2.53%,報收3427點;深證成指下跌3.7%,報收14254點;創業板指數下跌-4.55%,報收3193點;兩市周度成交額6.23萬億元,日均1.25萬億元,周度成交額比前一周6.48萬億元略有下降,日均成交額相較前一周1.3萬億元亦略有下降。

北向資金流出105億元,繼前一周流入12.7億后,變為流出態勢,其中滬股通流出50億元,深股通流出55億元。上周非銀金融(+2.21%),國防軍工(+1.65%)、公用事業(+0.5%)為漲幅前三行業,食品飲料(-9.8%)、醫藥生物(-7.28%)、休閑服務(-6.82%)跌幅居前。
Part2?市場展望
【近期觀點】

上周利空因素較多,宏觀數據不及預期、白酒監管收緊、安徽出臺診斷試劑的帶量采購文件,加上前期政策對教育、傳媒、互聯網收緊,市場加劇了對涉及民生的高利潤率行業前景的擔憂,幾重因素共振,導致具有消費屬性的食品飲料、醫藥、休閑服務板塊上周跌幅較大,進而拖累了大盤下跌。

但隨著2個多月的調整,部分前期估值較高的行業,如食品飲料、醫藥等,經過深度回調,估值快速回落,高估值風險已經釋放了很多。只要這些行業和增長趨勢和前景沒問題,市場過度反應導致的超跌,提供了較好的中長期布局機會。短期需要密切關注政策走向,如稍有緩和,將會提供比較好的反彈機會。

另外,“專精特新”公司往往是卡脖子“重災區”,將會受到國家政策的持續利好,中高端制造細分領域、有望突破關鍵核心技術的中小龍頭公司長期發展向好,近期股價表現將會持續。

【中長期觀點】

中長期來看,我們對市場保持謹慎樂觀。下半年美債利率大概率走高,市場波動率可能加大,美國經濟將強勁復蘇,美元指數有望開始走強,國內貨幣環境預計保持中性,但財政開支投放會帶來狹義流動性的邊際收緊。因此我們認為今年A股沒有普遍性提升估值的動能,但同時下跌空間也有限。預計接下來數月大盤指數將維持震蕩走勢,A股下半年將呈現出波段性和結構性的投資機會,操作難度較大。

中長期來看,通脹有可能超預期,后續資金面邊際收緊對市場有一定壓力,但景氣長期向好的行業和公司值得長期配置。

【策略配置】
從市場表現來看,此輪反彈過程中,市場風格有所變化,同時行業輪動也比較頻繁,我們認為應該均衡配置
一是受益短期流動性相對寬松,同時行業景氣度較高,并且長期空間廣闊的新能源、醫藥等。
第二,隨著經濟復蘇和利率上行趨勢預期,金融板塊的配置價值逐步凸顯。
第三,受益經濟復蘇且供給偏緊,大宗商品預計將繼續保持高位,周期板塊具有階段性投資機會。
第四,隨著疫苗的普及注射會進一步放開,服務業將繼續修復,關注具有景氣修復和行業整合共振的行業頭部公司。

【風險提示】
全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然一定的壓力,如果全球貨幣收緊有可能會對市場造成短期的沖擊。
END
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