近期市場點評

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東興基金市場點評(2021/9/13-2021/9/17)

日期:2021-09-22



東興基金官方訂閱號





東小興看市
2021.9.13-2021.9.17
Part1?市場回顧
上周上證指數下跌2.41%,報收3613點;深證成指下跌2.79%,報收14359點;創業板指下跌1.2%,報收3193點。兩市周度成交額7.1萬億元,日均成交1.42萬億元,周度成交額比前一周7.24萬億元小幅下降。

北向資金上周凈流出88.27億元,其中滬股通流出17.05億元,深股通流出71.23億元。上周申萬一級行業中,化工、醫藥、公用事業為漲幅前三行業,鋼鐵、有色、建材行業跌幅居前。
Part2?市場展望
【近期觀點】

8月公布的經濟數據顯示,國內經濟繼續下滑,面臨較大的壓力,8月PPI再次上升至9.5,通脹壓力較大,但CPI維持在相對較低的位置,顯示上游通脹難以向下傳導,經濟出現了明顯的結構壓力。

近期能耗雙控和限電壓產高能耗行業使得一些行業的供給出現了較大壓力,光伏等新能源相關的上游也受到限制和價格上漲,新能源相關的行業發展也受到一定影響而出現較大調整。隨著上游價格大幅上漲帶來的壓力,政策隨時可能出現的調整也使得相關行業高處不勝寒,出現了較大的波動。

在恒大潛在違約事件的持續發酵下,金融地產板塊也受到較大影響,帶動指數下行。對基金行業的一些關注也使得市場風格出現了較大轉換,前期跌幅較多的消費醫藥出現明顯反彈。北京交易所的政策快速出臺,也使得市場加快了對專精特新的期待,未來有可能形成較大的機會。

隨著8月經濟下行趨勢預計會得到進一步的確認,財政政策發力托底經濟的預期將不斷升溫,基建產業鏈有望獲得市場的持續關注。而景氣度較高的行業,短期由于估值較高面臨一定的調整壓力,但在國家產業政策不斷支持的大背景下,待估值風險釋放后,有基本面支撐的上市公司依然值得配置。美國市場高位震蕩,北向資金有所流出,雙節前市場在一些事件的沖擊下出現回調,短期內市場可能仍處于震蕩調整中。

【中長期觀點】

中長期來看,我們對市場保持謹慎樂觀。預計美聯儲會釋放Taper更明確的信號,年底或者明年初預計開始實施。在美聯儲逐漸開始收緊貨幣政策的背景下,預計市場波動率可能加大。

當前A股市場風格完全切換為價值風格占優的可能性不大,A股風格大概率將趨向于均衡。一方面,當前新能源汽車、光伏等高成長板塊持續保持高景氣,另一方面,基建預期升溫推動低估值基建產業鏈迎來業績及估值修復。在成長板塊高景氣延續、低估值價值板塊存在業績及估值修復需求的背景下,未來一段時間A股風格將趨于均衡。預計接下來數月大盤指數將維持震蕩走勢,市場將繼續呈現結構性的投資機會。

【策略配置】

從市場表現來看,今年市場風格分化加大,市場風格變化比較劇烈和頻繁,同時行業輪動也比較頻繁,我們認為應該均衡配置:

一是受益短期流動性相對寬松,同時行業景氣度較高,并且長期空間廣闊的新能源、半導體等。
第二,經濟下行壓力下政策托底經濟帶來的財政投資機會,低估值金融基建板塊的配置價值逐步凸顯。
第三,受益經濟復蘇且供給偏緊,大宗商品預計將繼續保持高位,周期板塊具有階段性投資機會。
第四,隨著疫苗的普及注射會進一步放開,服務業將繼續修復,關注具有景氣修復和行業整合共振的行業頭部公司。? ? ? ?

【風險提示】
全球經濟復蘇過程中仍受疫情的影響,同時通脹仍然面臨一定的壓力。如果全球貨幣收緊,有可能會對市場造成短期的沖擊。
END
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